2026年A股上市公司半年报已经披露完毕，对于国央企来说，也是 “几家欢喜几家愁”。 首先来看看整体数据： 1-6月，全国国有及国有控股企业营业总收入40.24万亿元，同比下降2.0%，利润总额2.25万亿元，同比增长2.4%。 营收下滑、利润增长，说明国有企业成本控制、业务结构调整取得成效，从“重规模”转向“重效益”； 但营收负增长，也说明下游总需求偏弱，实体经济订单扩张动力不足。 再来看看分行业数据： 石油石化：量稳利增 “三桶油“利润全部实现两位数增长， 中国石油半年净利首次破千亿。 上半年油价高位、产销平稳，油价中枢稳定叠加上游成本管控，呈现量稳利增的温和复苏态势。 运营商：量价承压 三大运营商均出现营收小幅下滑、整体净利润同比下滑的态势。 传统个人、家庭业务趋于饱和，导致收入微降； 而5G、算力、产业数字化的投入持续增长，投入产出比下降侵蚀利润。 行业处于 增长动力切换、盈利短期承压 的调整期。 电力：分化突出 行业呈现 “量减利缩、内部分化” 的格局。 上半年，板块整体营收、净利润出现小幅下滑，主要由于火电受煤价回升与电价下行挤压，整体盈利承压； 但水电由于来水改善、盈利向好，板块内分化明显。 煤炭：价涨利增 上半年，煤炭行业整体营收平稳增长，净利润增速显著高于营收。 盈利改善主要来自于煤价同比回升带来的吨煤利润扩张，处于 煤价中枢上移、盈利修复 的景气回升区间。 军工：业绩分化 上半年，军工业整体营收、净利润均实现较高幅度的增长， 但 板块内部业绩分化明显。 舰船赛道（中国船舶）是上半年最大的亮点，全球民船订单饱满、新船价格维持高位，营收和利润大幅爆发； 而航空主机受 交付节奏阶段性后移影响 ，上半年产品交付确认收入偏少，业绩下滑、波动较大。 航运：强周期上行 营收、净利润实现大幅增长。 上半年，受益于地缘扰动、运距拉长，油运、干散货市场运价维持高位，直接增厚企业利润。 行业属于典型的强周期赛道， 景气度高度依赖于全球贸易、航道局势，弹性极大。 铁路：稳健运营 客运、货运需求稳步恢复，带动营收增长，净利润同步温和增长。 作为典型的重资产基础设施、类公用事业行业，铁路业运营成本相对刚性， 盈利稳定、经营波动很小。 钢铁：量稳利薄 整体营收小幅增长，但行业盈利下行，上市钢企业绩分化显著。 上半年，粗钢产量有所压减，但下游地产、建筑需求偏弱， 钢材价格承压，吨钢毛利不断变薄， 行业整体处于 产能过剩、需求偏弱、盈利微薄 的低景气期。 房地产：深度调整 房地产行业上半年 量价齐跌，普遍亏损。 结转低谷+毛利率下行+减值计提三因素叠加，导致板块成为A股亏损最集中的行业。 相对而言， 保利、招商蛇口等头部央企凭借销售规模和财务底盘仍保持盈利， 行业内部 "强者恒强、弱者出清" 的马太效应显著。 建筑：量价齐缩 营收、利润持续下滑，利润下滑幅度明显超过收入。 地产和基建新增需求偏弱，项目回款周期拉长，减值计提压力上升， 行业整体处于收缩调整状态。 航空：量增价弱 上半年， 航空业需求回升，但成本大幅侵蚀利润。 客运需求持续恢复，带动营收增长，但航油成本大幅上涨、票价承压，成本增速快于收入，整体亏损扩大。 银行：以量补价 银行板块营收保持良好的增长态势，主要由于信贷规模扩张与中间业务回暖； 行业处于 "规模扩张对冲息差收窄"的稳健经营期， 净利润平稳抬升，盈利韧性较强。 券商：全面回暖 券商上半年量价齐升、经营业绩全面回暖。 市场交投活跃带动经纪、自营、资管业务全线增长，国央企券商在资本实力和资源获取上优势进一步扩大。 注：以上数据来自A股年报，借助ai梳理整合，如有错误，欢迎指正。 特别